Mahkamah Agung AS saat ini sedang memeriksa legalitas bea masuk yang diberlakukan Donald Trump sejak April terhadap hampir semua mitra dagangnya atas nama “darurat nasional”. Untuk memastikan legalitas langkah utama program ekonominya, Donald Trump memerlukan suara lima dari sembilan hakim. Mayoritas seperti itu tampaknya sulit didapat. Apa yang akan terjadi terhadap dolar jika Mahkamah Agung membatalkan tarif tersebut?
Jika Mahkamah Agung menyatakan tarif timbal balik tersebut tidak konstitusional, Amerika Serikat akan terpaksa mengganti jumlah yang dibayarkan oleh negara-negara yang terkena tarif tersebut. Dan tagihannya akan sangat berat: menurut data bea cukai AS, lebih dari 80 miliar dolar akan dipertaruhkan untuk periode Januari hingga Agustus saja.
Amerika Serikat harus membayar kembali puluhan miliar dolar, pasar terlalu santai!
Hal ini bisa terjadi pada saat terburuk ketika pemerintahan Amerika menghadapi lonjakan belanja dan perekonomian menunjukkan tanda-tanda kehabisan tenaga, terutama di pasar kerja. Donald Trump tentu sadar telah bertindak terlalu jauh dalam hal bea masuk. Baru-baru ini, untuk meringankan beban konsumen Amerika menjelang pemilu paruh waktu tahun depan, ia membatalkan biaya tambahan untuk kopi, alpukat, dan daging sapi.
Untuk saat ini, risiko kecaman dari Mahkamah Agung sama sekali tidak diperhatikan oleh pasar. Saham-saham anjlok akibat aksi ambil untung yang dilakukan dana lindung nilai AS. Tidak ada yang peduli dengan pertarungan hukum. Sedangkan untuk pasar valuta asing, sangat tenang. Tren beberapa bulan terakhir masih terjadi. Euro adalah pemenang terbesar tahun ini dengan kenaikan sebesar 12% terhadap dolar dan 10% terhadap yen sejak bulan Januari. Namun pembalikan pasar yang brutal tidak dapat dikesampingkan jika pemerintahan Trump harus membayar kembali puluhan miliar dolar kepada mitra dagangnya dalam semalam. Terutama dalam konteks dimana investor masih memiliki posisi besar untuk membeli euro.
>> Beli dan jual saham Anda di pasar saham pada waktu yang tepat berkat Momentum, surat investasi premium Capital berdasarkan analisis teknis, ekonomi, dan keuangan. Momentum mampu mengantisipasi dampak variasi nilai tukar pada saham CAC 40. Pilihan saham pasar saham kami lebih baik daripada CAC 40 sejak diluncurkan. Jika Anda memilih berlangganan tahunan, gratis 5 bulan.
Emas, yen, franc Swiss… Investor mungkin akan bergegas mencari aset-aset yang lebih aman
Kita bisa melihat penurunan tajam terhadap nilai-nilai safe haven, khususnya yen dan franc Swiss. Sebuah langkah yang akan diterima dengan baik oleh Bank Sentral Jepang dan Bank Nasional Swiss. Yang pertama adalah upaya mati-matian untuk memperkuat yen, namun sejauh ini tidak membuahkan hasil, meskipun siklus pengetatan moneter telah dimulai dan kini terganggu oleh prospek stimulus fiskal baru.
Sedangkan yang kedua, mereka memilih untuk membiarkan franc Swiss menguat, baik karena alasan ekonomi maupun politik. Perekonomian Swiss terbukti lebih tangguh dari yang diharapkan dalam menghadapi mata uang yang kuat. Selain itu, Bern berkepentingan untuk tetap berhati-hati di pasar valuta asing untuk menghindari tuduhan Departemen Keuangan AS memanipulasi mata uangnya, yang akan berisiko menghambat negosiasi untuk mencapai perjanjian perdagangan.
Dan dolar dalam semua ini? Mata uang ini bisa terapresiasi terhadap euro!
Pada tahun 2025, kebijakan perdagangan pemerintahan Trump dan konsekuensinya merupakan faktor penting dalam evolusi pasar valuta asing (Forex). Hal ini mengakibatkan penurunan Indeks Dolar sebesar 8,5% sejak bulan Januari – sesuatu yang belum pernah terjadi sejak tahun 1970an. Namun, skenario kenaikan dolar terhadap euro tidak dapat dikesampingkan, karena beberapa alasan struktural. Pertama, perekonomian Amerika masih kuat. Dalam pertarungan yang menentukan untuk AI, pertanyaan tentang penilaian aset Amerika mungkin muncul. Bukan karena keunggulannya. Besok akan menjadi orang Amerika, dan sedikit sekali orang Eropa. Dan perkiraan terbaru konsisten dengan hal ini. Perekonomian AS diperkirakan tumbuh sebesar 2% pada tahun 2025 menurut OECD, dibandingkan dengan hanya sekitar 1,3% di zona euro, yang secara de facto memperkuat greenback.
Kemudian, dalam jangka panjang, ketidakpastian selalu menguntungkan greenback. Apalagi dedolarisasi yang sering diumumkan hanya terjadi dalam skala kecil. Dan untuk alasan sederhana: tidak ada mata uang lain yang menunjukkan kemampuannya untuk menggantikan dolar. Yang terakhir, para pendukung jatuhnya dolar tidak boleh melupakan bahwa hal ini telah terjadi. Penurunan sebesar 12% selama setahun terakhir terhadap dolar membuat penurunan signifikan lebih lanjut pada tahun 2026 menjadi kurang dapat dipercaya.
