Setelah memenuhi semua fantasi, menarik sejumlah besar modal dan mencapai penilaian pasar saham yang kurang ajar, sektorkecerdasan buatan (AI) sepertinya sadar. “Kita telah melewati fase kegilaan, dimana pasar naik dalam garis lurus», akui Guillaume Uettwiller, manajer ekuitas tematik dari perusahaan manajemen CPRAM. Apa yang dia anggap sebagai normalisasi, dianggap oleh orang lain sebagai normalisasi tanda akan segera meledaknya gelembung pasar saham. Untuk mengatasi kekhawatiran dan kekhawatiran, penting untuk menganalisis fundamental sektor ini untuk memastikan ketahanannya.
Permintaan yang eksplosif, investasi firaun
Investasi besar-besaran yang dilakukan raksasa AI, bagi banyak orang, merupakan jaminan perbaikan di masa depan. Microsoft, Nvidia, Amazon, Google, Meta dan Oracle: di antara mereka, para pemimpin dalam AI (juga disebut “hiperkaler) menghabiskan hampir 400 miliar dolar baru tahun ini. Dan semua mengumumkan investasi meningkat untuk tahun depan (34% lebih banyak menurut CPRAM). Ini adalah harga yang harus dibayar karena berusaha mempertahankan kepemimpinan mereka, mengikuti jejak pemerintah permintaan yang meledaktetapi juga mendapatkan daya komputasi yang terus meningkatdiperlukan untuk model AI baru.
Sebagai buktinya, pusat data raksasasangat kuat dan sangat mahal, yang hanya mampu ditanggung oleh kelompok teknologi besar (30 miliar dolar untuk Meta, 38 miliar untuk Oracle dan OpenAI, 20 miliar dolar direncanakan untuk Elon Musk, dll.). Perusahaan konsultan McKinsey memperkirakan bahwa investasi ini akan tercapai $5,2 triliun pada tahun 2030. Dan karena infrastruktur ini sangat boros energi, maka produksi listrik lokal harus mengikuti…Yang tidak terjamin.
“Tidak ada yang membayar harga sebenarnya untuk AI saat ini”
Perlombaan investasi ini mempunyai biaya yang jauh lebih tinggi karena, pada saat yang sama, tekanan keuangan meningkat pada bisnis. Di satu sisi, para pemimpin mulai mencapai akhir dari cadangan mereka. “Sampai saat ini, mereka pada dasarnya membiayai investasi mereka secara organik berkat kegiatan-kegiatan mereka yang lain, namun hal ini menjadi semakin tidak mungkin bagi mereka dan beberapa sudah berencana untuk melakukan hal tersebut. terlilit hutang», garis bawahi Guillaume Uettwiller.
Apalagi, di sisi lain, investor mulai tidak sabar. Di luar rumor yang terus-menerus mengenai gelembung pasar saham, mereka terutama mengkhawatirkan hal tersebut profitabilitas model yang dikembangkanbanyak di antaranya, seperti ChatGPT, menawarkan versi gratis untuk masyarakat umum. “Saat ini, tidak ada yang membayar harga sebenarnya untuk AI generatif karena para hyperscaler dan pemain Tiongkok mempunyai strategi yang sama: mencekik pasar sebelum memanfaatkannya, memperingatkan Jacques-Aurélien Marcireau, salah satu kepala ekuitas di perusahaan manajemen Edmond de Rothschild AM. Tak satu pun dari mereka tertarik melakukan hal tersebut saat ini karena hal itu akan menyebabkan mereka kehilangan pelanggan dalam persaingan..” Menurutnya, pengguna tidak akan mengetahuinya harga sebenarnya dari AI yang “dalam waktu 4 hingga 5 tahun». Guillaume Uettwiller menegaskan bahwa memonetisasi alat konsumen tidaklah mudah. Misalnya, hanya 5% pengguna OpenAI yang beralih ke langganan berbayar. Tapi dia marah: “Berfokus hanya pada monetisasi model saat ini seperti melihat pohon demi hutan. Pasar sedang kelebihan permintaan, kita tidak berada dalam fase bubble“. Manajer juga mengundang lebih mempertimbangkan peningkatan produktivitas… Topiknya masih diperdebatkan.
Setelah pelarian, usia nalar?
Media keuangan L’Agefi baru-baru ini mencatat dua penelitian, dari MIT Nanda dan dari Tinjauan Bisnis Harvard (HBR), yang bahkan mempertanyakannya. Yang pertama menyimpulkan bahwa 95% perusahaan yang menggunakan AI tidak mendapatkan manfaat darinya tidak ada keuntungan yang terukuryang kedua adalah 40% pekerjaan yang dihasilkan oleh kecerdasan buatan kualitas buruk. “Kita harus memberikan waktu agar proyek muncul, moderat Guillaume Uettwiller. Dalam banyak kasus, perusahaan menghadapi tantangan kesulitan pelatihan dan untuk risiko keamanan siber. Menghitung keuntungan riil menjadi lebih rumit karena kegunaannya sangat beragam.“.
Karena tidak yakin secara pasti mengenai keuntungan dan peningkatan produktivitasnya, AI pada tahap ini tampaknya mampu untuk berbangga atas keberhasilannya. permintaan eksponensial. Penyebarannya ke berbagai sektor aktivitas membedakan lonjakan pasar sahamnya dengan gelembung Internet pada tahun 2000an, yang sering dibandingkan dengan sektor ini. Kini, karena antusiasme investor tampaknya melambat, pasar mungkin akan memasuki a era yang lebih masuk akal dan tentu saja lebih penting
